Bitcoin’in zincir üzerindeki verileri, yalnızca fiyatın nerede olduğunu değil, aynı zamanda mevcut arzın hangi fiyat seviyelerinde oluştuğunu da anlamamıza yardımcı olur. Bu noktada UTXO Realized Price Distribution (URPD)metriği oldukça değerli bir araçtır.
URPD, Bitcoin ağındaki mevcut arzın en son hangi fiyat seviyelerinde hareket ettiğini gösterir. Başka bir ifadeyle, bugün dolaşımda bulunan BTC’lerin geçmişte hangi fiyatlardan el değiştirdiğini ortaya koyar. Bu sayede piyasadaki yatırımcıların ortalama maliyet dağılımını görmek mümkün hale gelir.
Bu metrik ilk olarak UTXO tabanlı blokzincirler için geliştirilmiştir. Bitcoin’de her işlem, harcanmamış işlem çıktıları (UTXO) üzerinden takip edildiği için bir Bitcoin’in en son hangi fiyat seviyesinde hareket ettiği belirlenebilir. Böylece her bir Bitcoin’in en son gerçekleştiği fiyat seviyesi tespit edilerek toplam arzın fiyatlara göre dağılımı çıkarılabilir.
Grafikte gördüğümüz her bir bar, belirli bir fiyat aralığında en son hareket etmiş olan Bitcoin miktarını temsil eder. Bu barların yüksekliği, o fiyat seviyesinde ne kadar arzın maliyet oluşturduğunu gösterir. X ekseninde yer alan fiyat değeri ise ilgili fiyat aralığının alt sınırını ifade eder.
Grafikte kullanılan ATH-partitioned yöntemi ise fiyat aralıklarının nasıl oluşturulduğunu açıklar. Bu yöntemde Bitcoin’in fiyat aralığı 0 ile mevcut tüm zamanların en yüksek fiyatı (ATH) arasında bölünür ve bu aralık 100 eşit parçaya ayrılır. Böylece Bitcoin’in tüm fiyat tarihini kapsayan dengeli bir dağılım elde edilir ve arzın farklı fiyat seviyelerinde nasıl yoğunlaştığı daha net görülebilir.
URPD Nasıl Yorumlanır?
URPD grafiği çoğu zaman Bitcoin’in arz yoğunluğu haritası veya maliyet dağılımı grafiği olarak değerlendirilir. Çünkü belirli fiyat seviyelerinde büyük miktarda arzın yoğunlaşması, bu bölgelerin zaman içinde önemli destek veya direnç alanlarına dönüşmesine neden olabilir.
Örneğin arzın önemli bir kısmı mevcut fiyatın altında yoğunlaşmışsa, bu yatırımcıların çoğunun kârda olduğunu gösterir. Bu durumda satış baskısı genellikle daha sınırlı olur çünkü yatırımcılar pozisyonlarını korumaya daha isteklidir.
Buna karşılık arzın büyük bir bölümü mevcut fiyatın üstünde yer alıyorsa, yatırımcıların önemli bir kısmı zarar bölgesinde bulunur. Böyle durumlarda fiyat yükseldiğinde yatırımcılar maliyetlerine yaklaşırken satış yapma eğilimi gösterebilir. Bu da ilgili seviyelerin direnç bölgesi haline gelmesine yol açabilir.
Piyasa Dinamiklerini Anlamak
URPD yalnızca arz dağılımını göstermekle kalmaz; aynı zamanda piyasa katılımcılarının davranışlarını anlamak için de güçlü ipuçları sunar. Büyük arz kümelerinin bulunduğu seviyeler, çoğu zaman yatırımcıların psikolojik referans noktaları haline gelir. Fiyat bu seviyelere yaklaştığında geçmişte o bölgelerde işlem yapan yatırımcıların kararları piyasanın yönünü etkileyebilir.
Bu nedenle URPD grafiği, Bitcoin piyasasında şu sorulara cevap ararken oldukça faydalıdır:
- Yatırımcıların ortalama maliyet dağılımı hangi seviyelerde yoğunlaşıyor?
- Hangi fiyat aralıklarında güçlü destek veya direnç oluşabilir?
- Piyasadaki arzın ne kadarı kârda veya zararda bulunuyor?
Kısacası URPD, fiyat grafiğinin tek başına gösteremediği önemli bir boyutu ortaya çıkarır: Bitcoin arzının hangi fiyat seviyelerinde “kilitlendiğini”. Bu da piyasa yapısını ve olası fiyat tepkilerini anlamak için yatırımcılara değerli bir perspektif sunar.
Mevcut Fiyat ve Kar/Zarar Dengesi
Grafikteki gri bar, Bitcoin’in o anki işlem gördüğü yaklaşık seviyeyi temsil ediyor.
- Kârda Olan Arz: Gri barın solunda kalan tüm turuncu barlar, mevcut fiyattan daha düşük maliyetle alınan ve şu an kârda olan Bitcoin’leri gösteriyor. Arzın büyük bir çoğunluğu fiyatın altında kümelenmiş durumda. Bu, piyasada genel bir güven ortamı olduğunu ve “zararda bekleyen” yatırımcı baskısının azaldığını gösterir.
- Zararda Olan Arz: Gri barın sağında kalan barlar ise daha yüksekten maliyetlenenleri temsil ediyor. Yaklaşık $125,000 seviyesine kadar uzanan bu dağılımda, özellikle 84-87k aralığında ciddi bir yoğunlaşma dikkat çekiyor.
Kritik Destek ve Direnç Bölgeleri
URPD verisinde barların yüksekliği, o fiyat seviyesinde ne kadar çok “el değiştirme” (alım-satım) olduğunu gösterir.
- Güçlü Destek Bölgesi ($64K – $67K): Mevcut fiyatın hemen altında, $66,898 seviyesindeki bar oldukça yüksek. Bu, yatırımcıların bu bölgede yoğun bir şekilde alım yaptığını veya maliyetlendiğini gösterir. Fiyat düşerse, bu bölge psikolojik ve teknik bir “kale” görevi görerek güçlü bir destek oluşturabilir.
- Ana Direnç ve “Supply Wall” ($84K – $87K): Grafikteki en yüksek barların $84,500 seviyesi civarında toplandığını görüyoruz. Burası piyasadaki en büyük maliyet kümelerinden biri. Fiyat bu seviyeye yaklaştığında, daha önce buradan alan ve zararda bekleyen yatırımcılar “başabaş” (breakeven) noktasına geldiklerinde satış yapma eğilimi gösterebilirler. Bu da fiyatın yukarı yönlü hareketini zorlaştıran bir direnç oluşturur.
Genel Değerlendirme
Grafiğe göre Bitcoin, $69,000 seviyesinde önemli bir eşikte duruyor.
- Eğer fiyat $70,000 üzerine kalıcı bir hacimle yerleşirse, üstteki $82K-$84K bandındaki büyük arz kümesine doğru bir yolculuk başlayabilir.
- Ancak $84,5K civarındaki devasa bar yüksekliği (Supply Wall), bu bölgenin tek seferde geçilmesinin zor olabileceğine ve burada bir miktar yatay seyir veya kâr satışı görülebileceğine işaret ediyor.
Ücretsiz takip edebileceğiniz URPD grafiği burada.