Value Days Destroyed Multiple, Bitcoin ağındaki harcama davranışını analiz ederek piyasanın aşırı ısındığı veya birikim döneminde olduğu zamanları tespit etmeye yardımcı olan güçlü bir onchain göstergedir. Temel olarak bu metrik, kısa vadeli harcama aktivitesini uzun vadeli ortalamayla karşılaştırarak piyasadaki sermaye hareketlerinin ne kadar yoğunlaştığını ölçer.
Bitcoin döngülerinde zirveler genellikle aynı davranış modeliyle oluşur: Uzun süre hareketsiz kalan eski Bitcoin’ler fiyat yükseldikçe yeniden hareket etmeye başlar. Bu Bitcoin’ler harcandıkça piyasaya önemli miktarda arz girer ve bir noktada talebi aşarak boğa piyasasının sona ermesine neden olabilir. VDD Multiple tam olarak bu davranışı yakalamak için tasarlanmıştır.
Metrik Nasıl Hesaplanır?
Value Days Destroyed Multiple, Value Days Destroyed (VDD) verisinin iki farklı hareketli ortalamasının oranı kullanılarak hesaplanır.
Value Days Destroyed şu şekilde tanımlanır:
Value Days Destroyed = Coin Days Destroyed × Price
Yani sadece Bitcoin’lerin hareket edip etmediği değil, aynı zamanda bu Bitcoin’lerin dolar cinsinden değeri de hesaba katılır.
Sonrasında metrik şu formülle elde edilir:
(MA30(CDD × Price) / MA365(CDD × Price)) × (Supply / 21M)
Burada:
- MA30 kısa vadeli (30 günlük) harcama aktivitesini temsil eder
- MA365 yıllık ortalama harcama davranışını temsil eder
- Supply adjustment ise Bitcoin arzındaki zamanla oluşan değişimleri dengelemek için eklenir
Bu yapı sayesinde metrik, güncel harcama davranışının tarihsel ortalamaya göre ne kadar güçlü olduğunu gösterir.
Metrik Nasıl Yorumlanır?
Value Days Destroyed Multiple farklı piyasa koşullarını oldukça net şekilde ayırt edebilir.
Düşük Değerler (< 0.75)
Metrik 0.75 seviyesinin altına düştüğünde piyasa genellikle şu özellikleri gösterir:
- Uzun vadeli yatırımcılar Bitcoin’lerini harcamaz
- Birikim davranışı baskındır
- Piyasa güveni düşüktür
Bu dönemler genellikle:
- ayı piyasası dipleri
- kapitülasyon dönemleri
- uzun vadeli akümülasyon fazları
ile örtüşür.
Grafikte yeşil alanlar bu tip dönemleri temsil eder.
Orta Seviye (0.75 – 1.4)
Bu aralık piyasadaki harcama davranışının tarihsel ortalamaya yakın olduğu dönemleri gösterir.
Genellikle şu aşamalarda görülür:
- erken boğa piyasası
- trend devamı
- sağlıklı piyasa büyümesi
Bu dönemlerde fiyat yükseliyor olsa bile uzun vadeli yatırımcılar henüz agresif satış yapmaz.
Yüksek Değerler (> 1.4)
Metrik 1.4 seviyesinin üzerine çıktığında önemli bir sinyal oluşur.
Bu durum:
- uzun süredir tutulan Bitcoin’lerin hareket etmeye başladığını
- eski yatırımcıların kâr realizasyonu yaptığını
- piyasa aktivitesinin hızlandığını
gösterir.
Bu faz genellikle fiyatın önceki zirvelere yaklaşmaya başladığı dönemlerde görülür.
Aşırı Değerler (> 2.9)
Tarihsel olarak 2.9 üzerindeki değerler, Bitcoin döngülerinde çok kritik bir bölgeyi temsil eder.
Bu seviyeler:
- 2013 zirvesi
- 2017 zirvesi
- 2021 zirvesi
- Mart 2024 (sonrasında yükseliş devam etti)
gibi büyük döngü tepelerinde görülmüştür.
Bu dönemlerde:
- çok sayıda eski Bitcoin hareket eder
- büyük yatırımcılar kâr alır
- piyasadaki işlem aktivitesi zirveye ulaşır
Bu nedenle VDD Multiple genellikle boğa piyasasının son aşamasını işaret eden güçlü bir gösterge olarak kabul edilir.
Grafik Ne Anlatıyor?
Grafiğe tarihsel olarak baktığımızda çok net bir pattern ortaya çıkar:
- 2013 boğa zirvesi → VDD Multiple aşırı spike
- 2017 boğa zirvesi → tekrar aşırı spike
- 2021 zirvesi → benzer şekilde yüksek değer
Bu dönemlerde uzun vadeli yatırımcıların önemli miktarda coin harcadığı açıkça görülür.
Buna karşılık ayı piyasalarında metrik hızla düşerek birikim fazını işaret eder.
Bu Metrik Neden Önemli?
Value Days Destroyed Multiple özellikle şu soruya cevap verir:
“Uzun vadeli yatırımcılar satış yapmaya başladı mı?”
Bitcoin piyasasında uzun vadeli yatırımcılar genellikle:
- döngü diplerinde birikir
- döngü zirvelerinde satış yapar
Bu nedenle VDD Multiple:
- piyasa aşırı ısınmasını
- büyük sermaye dağıtımını
- döngü zirvelerini
tespit etmek için oldukça etkili bir araçtır.
2024–2026 Döngüsünde Grafiğin Anlattığı
Grafiğin en dikkat çekici noktası 2024 sonrasında ortaya çıkıyor. Bitcoin yeni zirvelere yaklaşırken Value Days Destroyed Multiple kısa süreli bir yükseliş gösterse de, geçmiş döngülerde gördüğümüz güçlü spike’lara ulaşmadı.
Tarihsel olarak büyük boğa zirvelerinde metrik 2.9 üzerindeki kırmızı bölgeye çıkar ve uzun süredir tutulmuş Bitcoin’lerin yoğun şekilde harcandığını gösterir. Ancak mevcut döngüde bu seviyelere ulaşan güçlü bir hareket henüz görülmüyor.
Bu durum, uzun vadeli yatırımcıların büyük ölçekte bir dağıtım sürecine girmediğini ve eski Bitcoin’lerin hâlâ büyük ölçüde hareketsiz kaldığını gösteriyor.
Döngü Açısından Yorum
Value Days Destroyed Multiple verilerine bakıldığında piyasa henüz klasik bir cycle top davranışı sergilemiyor.
Başka bir deyişle:
- Büyük ölçekli uzun vadeli yatırımcı satışı henüz başlamış değil
- Tarihsel zirvelerde görülen yoğun harcama aktivitesi oluşmuş görünmüyor
Bu nedenle metrik, mevcut piyasa yapısının boğa döngüsünün son aşamasından ziyade orta–geç fazına daha yakın olduğunu düşündürüyor.
Özet
Value Days Destroyed Multiple, Bitcoin ağındaki harcama davranışını analiz ederek piyasanın hangi aşamada olduğunu anlamaya yardımcı olur.
Genel olarak:
- < 0.75 → Ayı piyasası ve akümülasyon
- 0.75 – 1.4 → Normal piyasa aktivitesi
- > 1.4 → Piyasa ısınmaya başlıyor
- > 2.9 → Tarihsel olarak döngü zirveleri
- Güncel değer: 0.26
Bu nedenle VDD Multiple, özellikle boğa piyasalarının son aşamasını tespit etmek için kullanılan en güçlü onchain göstergelerden biri olarak kabul edilir.
Bu grafiğe ücretsiz olarak şuradan ulaşabilirsiniz.